Опора на инвестиции: внутренний двигатель роста в странах Центральной Азии

ДУШАНБЕ, 16.09.2026 /НИАТ «Ховар»/. Центральная Азия остается одним из наиболее быстрорастущих макрорегионов. Рост ВВП региона складывался вблизи 6% в среднем за период 2023–2025 годов и, по нашим оценкам, превысит 6% по итогам 2026 года. Такая динамика во многом определяется высокой инвестиционной активностью. Инвестиции в основной капитал устойчиво росли двузначными темпами в странах региона начиная с 2023 года. Среднегодовой рост объемов капиталовложений в 2023–2025 годы составил 10,7% в Казахстане, 28% в Кыргызской Республике, 18% в Таджикистане и 22,6% в Узбекистане.

По оценкам экспертов, суммарный объем инвестиций четырех стран увеличился на 17% по итогам первого полугодия 2026 года. Данная опора роста позволяет экономике региона нивелировать отрицательное воздействие, исходящее со стороны ключевых торговых партнеров, где отмечаются признаки замедления экономической активности. Внутренние инвестиционные ресурсы стали важным фактором в условиях фрагментации мировой экономики и спада мировых прямых иностранных инвестиций, который регистрируется два года подряд.

В большинстве стран Центральной Азии инвестиции в основной капитал преимущественно осуществляются за счет собственных средств предприятий и/или населения (более 42% от суммарного объема инвестиций в регионе). Вторым по значимости источником финансирования выступают иностранные инвестиции — 36%. Такая структура снижает риски чрезмерной долговой нагрузки, но, с другой стороны, может ограничивать раскрытие инвестиционного потенциала.

Заемное финансирование пока используется ограниченно: доля заемных средств составляет от 0% до 5% в странах Центральной Азии, за исключением Казахстана — выше 11%. В Узбекистане, Таджикистане и Кыргызской Республике альтернативу заемным средствам на рыночных условиях составляет льготное финансирование от международных институтов развития. Это дает возможность реализовывать крупные инфраструктурные проекты, прежде всего в транспорте и энергетике.

В дополнение к льготному кредитованию международных финансовых институтов важным источником инвестиций в основной капитал выступают прямые иностранные инвестиции. В этом сегменте Центральная Азия наиболее привлекательна для азиатских инвесторов. Накопленные привлеченные инвестиции из азиатских стран в экономику Центральной Азии в период с 2016 года по первое полугодие 2025 года увеличились в 2,3 раза — с 29,9 млрд долларов до 68 млрд долларов.

Объем накопленных привлеченных инвестиций в конце первого полугодия 2025 года распределился следующим образом: Узбекистан (22,6 млрд долл.), Туркменистан (20,6 млрд долл.) и Казахстан (19,3 млрд долл.), Кыргызстан (3,2 млрд долл.), Таджикистан (2,4 млрд долл.).

Вместе с тем в отраслевой структуре инвестиций в основной капитал сохраняются значительные перспективы и нераскрытые инвестиционные возможности для расширения капитала.

В первую очередь, существенным инвестиционным потенциалом обладает сельскохозяйственный сектор. Доля капиталовложений в отрасли сельского хозяйства варьирует от 0 до 7% в общем объеме. В условиях ухудшения ситуации с глобальной продовольственной безопасностью развитие агропромышленного комплекса становится ключевым элементом специализации Евразийского региона. Одним из инструментов эффективной реализации продовольственного потенциала является усиление финансовой инфраструктуры обеспечения деятельности агропромышленного комплекса.

В странах Центральной Азии развитие сельского хозяйства сопряжено с острой необходимостью сохранения потенциала орошаемых земель и финансирования перехода к водосберегающим технологиям. Средний возраст ирригационной инфраструктуры превышает 50 лет.

Инвестиции в обрабатывающую промышленность могут ускорить диверсификацию экономик. В Таджикистане и Кыргызской Республике доля капиталовложений в перерабатывающих отраслях составила 2,8% и 5% соответственно в среднем за период с 2023 года по I квартал 2026 года. Для сравнения, в Узбекистане около трети капиталовложений размещается в обрабатывающих отраслях. В Казахстане доля инвестиций в обрабатывающую промышленность выросла до 14,5% по итогам I квартала 2026 года с 4,4% в 2023 году. Это расширяет промышленную базу, создает продукцию с более высокой добавленной стоимостью и повышает устойчивость экономического роста.

Транспорт и энергетика сохраняют статус стратегических направлений инвестирования. В странах Центральной Азии транспортный сектор входит в число трех ключевых направлений капиталовложений (выше 7%). Тем не менее развитие Евразийского транспортного каркаса является важным решением в силу географической отдаленности региона от мировых морских торговых маршрутов. Доля инвестиций в энергосектор в среднем по региону составила более 10% в последние три года. При этом рост потребности в энергоресурсах и задача перехода на альтернативные источники генерации находятся в повестке стран региона.

Фото из открытых источников